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受到全球貿易戰的影響,預期不確定因素仍將持續干擾市場,投資氛圍轉趨謹慎,「投資等級債」信評相對穩定且流動性無虞,是值此市場動盪之際較佳的投資選擇。
在美國總統川普的主導下,中美貿易戰越演越烈。在系統風險意識高漲的前提下,分散投資於具有高度成長性且較不易受制於貿易戰的市場,如投資中國以外的新興市場債,讓投資配置達到有效的風險控管。
  • IMF預估新興市場2020年經濟展望將優於2019年,且優於全球及主要成熟國家。
  • 根據資誠《World in 2050》全球經濟趨勢報告指出,2016年至2050年,七大新興國(E7)每年平均GDP預估為3.5%,七大工業國(G7)平均GDP預估僅剩1.6%,新興市場的成長力道表現較佳。
資料來源:資誠《World in 2050》全球經濟趨勢報告、國際貨幣基金(IMF) Data Mapper,富邦投信整理;資料日期:2019年、2020年為預估值。註:E7分別代表巴西、中國、印度、印尼、墨西哥、俄羅斯、土耳其;G7分別代表加拿大、法國、德國、義大利、日本、英國、美國。
  • 新興國家積極改革財政措施,透過財政體質改善將有助新興債市穩定,吸引資金挹注。統計2014年至2018年間,全球資金流入新興市場ETF共計逾1,138億美元。
資料來源:Bloomberg,2014-2018。
  • 新興國家發行人具相對高殖利率優勢,信評展望穩定。
資料來源:Bloomberg、富邦投信整理;資料日期:(上圖+下表)2019.05.03註:依國內法規,發行國家主權評等達金管會規定信用評等機構評定為BBB-(Baa3)以上,即為投資等級;上述資料僅供參考,投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去的績效不代表未來績效之保證,投資人應自行判斷投資標的、投資風險,承擔投資損益結果,不應將本資料內容引為投資之唯一依據。
  • 新興國家出口比重漸增,2018年出口額近1.5兆美元,約佔全球7.6%。IMF看好2020年全球景氣表現,將有利於全球貿易,進而利好新興市場出口表現。
資料來源:WTO"Global trade growth loses momentum as trade tensions persist";資料日期:2019.04.02。
  • 近3年來新興國家之CDS(Credit Default Swap,信用違約交換)普遍下行,國家主權風險有限。
資料來源:Bloomberg;資料日期:2016.01.01-2019.05.06。
資料來源 : 上述資料均為FTSE Fixed Income LLC富時指數公司提供、富邦投信整理;資料日期 : 2019.04.11。註 : 平均到期殖利率、平均存續期間、 平均到期日均為依成分債市值加權平均計算,以上資料會視成分債內容及表現有所調整,介紹內容僅供參考。
  • 「富時中國以外新興市場美元5年以上投資等級債券指數」成分債券具有一定篩選流程,且單一發行人比重上限10%,有效控管風險。
  • 指數調整方式:每月調整一次(每月最後一個營業日)。
資料來源:FTSE Fixed Income LLC、富邦投信整理。債券評等需為投資等級,評等採用標準為國際信評S&P或Moody's,基本上以S&P評等為主,若該債券無S&P評等或S&P評等非為投資等級,則其Moody's評等需為投資等級;資料日期:2019.04.11
  • 「富時中國以外新興市場美元5年以上投資等級債券指數」自2014年以來漲幅達34%,表現優於其他主要債券市場指數。
資料來源:Bloomberg;資料日期:2014.01.01~2019.05.06。2014.01.01為0%。註:全球投等債指數使用Bloomberg Barclays Global Agg Corporate Total Return Index Value Unhedged USD指數,全球高收債指數使用Bloomberg Barclays Global High Yield Total Return Index Value Unhedged USD指數,新興市場投等債指數使用Bloomberg Barclays EM USD Aggregate Total Return Index Value Unhedged指數,富時中國以外新興市場美元5年以上投資等級債券指數使用FTSE Emerging Markets USD Investment-Grade Corporate Bond ex-China 5+ Years Capped Index指數。
資料來源:Bloomberg;資料日期:2019.03.29。上述資料會視持債表現有所調整,簡介內容僅供參考。
歐洲經濟維持溫和成長的前提下,歐洲銀行債的表現將值得期待,可作為保守型核心配置的另一項選擇。直接投資歐洲銀行債ETF,讓資產配置更完整。
  • 國際貨幣基金(IMF)對歐元區2019及2020年GDP成長率仍維持在擴張水平,整體成長溫和。
資料來源 : IMF世界經濟展望報告(2019.04.08公布);資料日期:2011~2020,2019之後為預估值。
  • 因經濟成長溫和,企業營運穩定,違約風險不大,同時通膨與利率走升壓力相對較小,環境有利於債市。
資料來源 : Bloomberg;資料日期: 2016.04~2019.04
  • 因景氣與通膨走緩,歐洲央行政策更為鴿派,年內不會升息,有利於市場流動性。路透社4月調查,預估英國升息時點由今年第四季延至明年第一季,維持寬鬆立場。歐、英央行寬鬆態度,加上國際政經風險不確定性影響,有利公債殖利率偏弱整理,利率風險相對有限,提供歐債有利支撐。
資料來源 : Bloomberg;資料日期:2014.04.17~2019.04.16
  • 歐洲銀行市值大,流動性無虞,且歐洲銀行投等債殖利率優於主要美、歐及全球投資等級債券指數,其中又以長天期債表現更佳。
資料來源 : Bloomberg;資料日期:2019.05.02。註 : 上圖中歐洲銀行債1-3年期、3-5年期、5-7年期、7-10年期、及10年期以上,係指自「彭博巴克萊全球投資等級債券指數」中,分別擷取歐洲(含英國)部分銀行投等債之1-3年期、3-5年期、5-7年期、7-10年期、及10年期以上之債券部位。此外,圖中歐元投等債係指「彭博巴克萊歐元投資等級債券指數」,美國投等債係指「彭博巴克萊美國投資級債券指數」,全球投等債係指「彭博巴克萊全球投資等級債券指數」。
  • 壓力測試良好、歐洲銀行體質穩健
  • 金融海嘯後歐洲銀行體質已有改善,2018年11月(2年1度)歐盟銀行壓力測試良好,歐盟48間銀行第一類資本比率皆高於可接受標準的5.5%。
  • 整體違約風險有限
  • 目前歐洲銀行信用違約交換(CDS)尚處相對低檔區間,距離2012年前後歐債危機高峰期仍有相當距離,違約風險不大。
資料來源 : 湯森路透;資料日期:2011.01~2019.04。註 : 信用違約交換(credit default swap,簡稱CDS) - 屬信貸與保險的衍生工具之一,由承受信用風險的一方(買方)與另外一方(賣方)進行交換,在契約期間買方需定期支付一筆固定的費用給賣方,以換取在違約事件發生時,有權將持有的債劵以面額賣給賣方。
資料來源:上述資料均為彭博指數公司(Bloomberg Index Services Limited)提供、富邦投信整理;資料日期:2019.04。註:平均到期殖利率、平均存續期間、平均到期日均為依成分債市值加權平均計算,以上資料會視成分債內容及表現有所調整,介紹內容僅供參考。
  • 直接參與歐元區銀行業債券市場,指數信評Baa2以上。
資料來源 : 彭博指數公司(Bloomberg Index Services Limited) 、富邦投信整理;資料日期 : 2019.05。
  • 在保守型的核心資產配置上,相較於一般美國、歐洲及全球等投資等級債,代表歐洲銀行投資等級債的彭博巴克萊歐洲區美元7-15年期銀行債指數長期表現更加優異。
資料來源 : Bloomberg 、富邦投信整理;資料日期 : 2009.01.30-2019.04.30。註 : 標的指數指「彭博巴克萊歐洲區美元7-15年期銀行債指數」,全球投等債係指「彭博巴克萊全球投資等級債券指數」,歐元投等債指「彭博巴克萊歐元投資等級債券指數」,美國投等債指「彭博巴克萊美國投資級債券指數」。
資料來源:彭博指數公司(Bloomberg Index Services Limited);資料日期:2019.03.29
註:以上資料會視成分債內容及表現有所調整,介紹內容僅供參考。
資料來源 : 富邦投信整理,資料日期:2019.05
 
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