近期的經濟數據顯示美國基本面尚屬穩健，勞動市場仍舊強勁，失業率持穩在低位，在 美國企業季度財報告一段落後，預期股市走勢回歸經濟基本面，雖然目前美國經濟面臨衰退 的機率低，但近期國際政經情勢的不確定因素確實影響投資人的風險情緒，加上今年以來在 美國指標個股漲多之下，面對當前較不穩定的經濟展望或出現獲利了結賣壓，但就長期而 言，若看好新興科技發展的動能和潛力，可選擇追蹤科技和成長股佔比高的NASDAQ-100指 數相關ETF。

美國通膨和就業市場數據

通貨膨脹為目前市場預期後續FED是否繼續升息或可能降息的重要指標之一，美國7月CPI年增率為 3.2%，高於６月份的年增3％，雖然通膨增速在連12個月下降後首次反彈，但仍低於市場預期，且若剔除食品和能源價格的核心CPI年增率則下降0.1%至4.7%，市場解讀此次反彈為基期因素所導致，認為美國通膨仍在可控的範圍內；細項方面，通膨主要還是來自租屋成本，近幾個月全美租金中位數有所下滑，在租屋市場供給大於需求下利於後續核心通膨增速放緩，高盛認為在目前通膨水準下，今年FED政策應維持不變。

除此之外，就業市場數據也是FED這一波升息循環下的核心考量之一，若美國勞動市場緊俏的情況緩解有助於薪資增速降溫，進而抑制通膨；美國7月份非農就業數據增加18.7萬人，低於市場預期的20萬人，以３個月平均來看也有小幅下滑的趨勢，失業率較６月份下滑0.1%至3.5%，時薪年增4.4%略高於市場預期的4.2%，整體而言，就業市場數據大致符合市場預期，市場認為經濟因利率調升和通膨等因素有持續降溫，也有延伸至勞動市場的跡象，後續持續留意。

美國科技巨頭最新季度財報回顧和展望

7月中下旬，美國企業公布最新一季的財報及未來展望，整體而言，企業獲利與去年同期相比保持成長，因企業看好人工智慧及雲端未來的發展，持續布局產品線並投資研發費用，惟升息具遞延效果，加上目前美國通膨仍高於目標，市場普遍預期高利率將持續一段時間，預估最快要到明年才有可能降息，短期關注高利率或影響美國經濟成長動能且或將侵蝕企業獲利表現，需持續留意，以下將分享美國科技巨頭近期的市場動向：

（一）微軟(Microsoft)

微軟最新公布的季度報告表示，營收年比增加8%達562億美元，個人電腦方面因全球消費性電子需求疲弱使得出貨連6季下滑，侵蝕相關軟體設備銷售，目前雲端業務為公司主要營收來源，市場推估可能超過50%。展望第三季預期Azure AI業務仍有雙位數以上的成長，但對Windows操作系統的業務看法仍較保守。

（二）蘋果(Apple)

蘋果最新季度的營收年比衰退1%達817億美元，雖然包含iPhone、iPad在內的消費性電子銷售下滑，但服務業務持續成長；在AI應用方面，預計今年秋季新款iPhone將可能納入AI應用的新功能－即時轉錄語音功能；國際市場方面，大中華市場銷售反彈，年增8%，後續看好印度市場的潛在發展機會。

（三）臉書(Meta)

Meta最新季度營收年比成長11%達320億美元，整體財報優於市場預期且公司上修財測，預估第三季營收年比可望成長15%，資本支出方面，因縮減非人工智慧方面的成本而下修今年全年的資本支出，顯示企業短期的發展重點著重在人工智慧，中長期也看好虛擬實境應用和影響。Meta將於9月底舉辦Connect大會，新產品Meta Quest3 VR也預計在大會中亮相，相關產品規格與設計可望帶給使用者更優質的沉浸式體驗且更加符合人體工學，發表後預計不久將於美國等國家上市。

（四）谷歌(Google)

谷歌最新季度的營收年比成長7%達746億美元，其中廣告和雲端業務表現優於市場預期，年比分別成長3.3%和28%；人工智慧方面，Google宣布將在搜尋引擎導入生成式AI，今明年預計持續投入相關資本支出，看好人工智慧後續的發展和應用，雖然人工智慧基礎建設成本高，但目前利潤仍保持增長。

（五）亞馬遜(Amazon)

亞馬遜最新季度的營收年比成長11%達1,344億美元，電商業務轉佳，預期將持續推動下半年營收成長；目前亞馬遜也積極研發人工智慧晶片，將提供Amazon Web Services(AWS)的客戶更多選擇培訓語言模型，截至去年亞馬遜在全球雲端市場的市占率達40%，隨著客製化人工智慧晶片的推出，市場預期將有助於提升其在人工智慧領域的競爭力。

美股投資主題和展望

截至8月底，美股S & P　5 0 0今年以來上漲逾17%，市場資金主要流向大型的科技股，以科技和成長股為投資主軸的NASDAQ-100指數今年以來上漲超過41.7%，為美股三大指數中表現最亮眼的。

下半年美股投資議題和焦點可分為以下三個面向：

1. 人工智慧：從近幾個月市場資金流向和企業財報提及資本支出和展望來看，人工智慧對投資人和企業來說是相當熱門的議題，第二季S&P500各產業於企業財報中均有提及人工智慧，顯示各企業高度關注，其中資訊科技產業高達80%為最高，生成式人工智慧的應用不單單只是聊天機器人，隨著企業持續投入研發，預期其所涵蓋的範圍和應用將會越來越廣；高盛認為人工智慧的發展和應用在未來10年可望每年提升企業的勞動生產力1.5%；從目前各產業的積極布局和市場對人工智慧晶片的強勁需求來看，市場對人工智慧的發展樂觀看待。

2. 經濟成長：2022年底市場對經濟前景較為保守，加上2023年3月爆發美國地區銀行金融風險事件，加深市場對經濟衰退的擔憂，許多企業在當時公布財測時都有提到對經濟放緩或衰退的疑慮；然而近期公布就業市場和物價等數據，顯示勞動市場維持強勁且通膨有降溫的跡象，降低市場對美國經濟硬著陸的擔憂，目前市場也持續下修未來12個月美國經濟衰退的機率。從高盛編製的循環股和防禦股指數之相對報酬來看，過去3個月循環股的表現優於防禦股13%，顯示股價已反映市場對未來經濟展望的預期。

3. 企業銷售成長：高盛經濟學家預估明年底的核心PCE將從今年底的3.4%下滑至2.4%，隨著美國通膨趨 緩，對於當前因高物價對企業銷售所造成的逆風也能有所改善，目前市場預估，S & P 500中92%的企業正 面看待2024年企業名目銷售，且預期總銷售額將成長4％。

結論

近期的經濟數據顯示美國基本面尚屬穩健，勞動市場仍舊強勁，失業率持穩在低位，雖然通膨增幅持續放緩，但因薪資增幅仍高，加上7月份以來油價明顯反彈，通膨的議題仍為市場關注的焦點，在目前通膨不確定因素猶存下，即便市場普遍共識升息進入尾聲，但預期短線FED應不會降息，升息的遞延效果仍待觀察；企業獲利方面，雖然通膨放緩有利於後續企業銷售，但高利率和7月下旬以來美元相對強勢，或可能對利率較敏感的成長股和海外營收佔比高的科技股的獲利造成逆風。

在美國企業季度財報告一段落後，預期股市走勢回歸經濟基本面，中國經濟成長放緩壓抑全球市場的需求，加以中國碧桂園的違約風險為各國經濟前景蒙上一層陰影，雖然目前美國經濟面臨衰退的機率低，但近期國際政經情勢的不確定因素確實影響投資人的風險情緒，加上今年以來在美國指標個股漲多之下，面對當前較不穩定的經濟展望或出現獲利了結賣壓，國際股市易面臨震盪，投資人須留意。

長期而言，若看好新興科技發展的動能和潛力，可選擇以科技和成長股佔比高的寬基型NASDAQ-100指數基金，投資一籃子企業既可避免單一個股劇烈的波動影響投資人信心，又可參與整體產業的發展趨勢，尤其在人工智慧的議題下，各企業積極角逐布局不同子領域，涵蓋的面向多且廣，投資一籃子企業也較可有效參與，建議投資人可採分批布局的方式參與美國科技產業中長期的市場行情。

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