一、高股息ETF蓬勃發展，處處點火

首檔高股息ETF自2007年發行以來，整體高股息ETF規模從一開始的新台幣30億元發展成現今的9,586億元，規模成長了約320倍，發行檔數也從近二十寒暑的一個人武林邁向現今的百家爭鳴。由於高股息ETF總規模9,500億元，與目前台股市值排行榜第六的中華電(2412)相當，因此高股息ETF對市場的影響力不容小覷，每當有新募集資訊或高股息ETF準備進行指數調整時，均會受到市場關注。

2024年2月以前大部分高股息ETF在成立之初的規模均遠低於新台幣百億，僅有富邦投信旗下的00900發行規模達到150億以上，而2024年3月新發行的兩檔高股息ETF成立規模分別超過500億以及1700億，由此可見，儘管第一檔高股息ETF已年過志學，市場對於高股息商品需求仍高，預料後續將持續吸引投信業者投身高股息市場。

二、主管機關提出收益平準金動用原則，實際配息率不應超過追蹤指數的配息率

ETF主要配息來源為股利所得、資本利得，另外有部分ETF得將收益平準金進行分配。在2023年末由於市場尚未熟悉收益平準金的概念，引發市場亂象，主管機關未免投信業者透過收益平準金配發控制ETF配息率吸引投資人關注，因此在2024年提出「收益平準金」的配發原則，內容包含配息率指引，未來不得透過發放收益平準金來拉高ETF自身的實際配息率，因此未來高股息ETF的配息率將會接近追蹤指數的配息率。

三、高股息ETF持股集中度高，前十大持股產業集中度達83%

受到產業股利政策影響，高股息ETF持股有偏好集中的傾向，若依照個別高股息ETF持股產業的權重加總後，重新計算整體高股息的產業分布權重，以半導體類股權重將近27.84%最高，電腦及週便設備11.07%次之，前五大產業合計達66.02%，若從前十大產業來看，權重更是達到了83.74%，若單看電子產業權重也達到了62.59%，因此在投資高股息ETF時，投資人尚須留意相關產業的變化。

而近來由於高速運算以及人工智能等產業帶動半導體以及電腦伺服器需求，使得高股息ETF從2023年來表現持續亮眼，預期短線上，由於庫存回補、高速運算以及人工智能的實體需求，有望挹注廠商營收，個股表現應仍能維持相當動能。

四、總體經濟數據持續持穩，外銷訂單回穩後有望帶動庫存回補行情

目前加權指數位持續在高檔整理，但目前海外市場終端需求仍有回補空間，從外銷訂單以及加權指數的數據變化可以觀察到，兩者在新冠疫情前有很強的正相關，不過新冠疫情後，由於市場結構性改變加上量化寬鬆影響，使得股市在終端需求下降的同時，仍持續受到資金行情的推升，因此美聯儲在今年第三季後如調整利率政策，有望提升後續非必需品需求，預期部分廠商將在第二季進行庫存回補，有望提升全球供應鏈營業收入。

五、景氣對策訊號綠燈直行，樂觀看待後續總體經濟環境

國發會最近發布2024年1月景氣對策信號綜合判斷分數為27分，為19個月以來的高點，燈號亮出睽違17個月的綠燈，呈現未來景氣回穩，樂觀看待後續總體經濟環境。

2010年以來景氣對策信號燈自藍燈上調至黃藍燈共有3次，分別是2012/9以及2016/4還有最近的2023/09。以燈號公告日當月月底起算，在燈號上調之後的3個月以及6個月後，加權報酬指數及特選臺灣高股息30報酬指數的績效表現均能達到正報酬。最後一次上調至黃藍燈後，截至3/22，兩者報酬分別達到21.43%以及22.39%。

六、結論：指數高檔震盪，採彈性策略布局

加權指數在3/21拉出長紅K以收盤價20199點站上整數關卡，儘管近期股市有數檔高股息ETF在進行掛盤前的部位建倉，進而帶動個股翻揚，且後續尚有ETF準備進行募集或送件申請，有利後續持續提供市場資金動能，但短線上尚未明顯出現帶量上攻訊號。由於近期指數漲多，短線缺乏大型題材帶動，投資人可以調整布局策略，適時運用定時定額的投資策略，或在回檔修正時以買黑不買紅的方式進行布局。

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